近期，镍价（jià）成本重心下（xià）移，镍企业生产（chǎn）利润（rùn）较高。当伦（lún）镍价格处于1.8万美元/吨以上时，全球大部分镍企（qǐ）业（yè）都处于盈利（lì）状态。从短期来看，现有（yǒu）镍企业基本（běn）处于正（zhèng）常生产状态。印度尼西亚NPI、镍湿法中间品、富氧侧吹高冰镍等新（xīn）增产品的成本明显低于目前产品成本，全球镍产品成本（běn）重心呈现下移趋势。

　　从供应（yīng）端来看，因为期货交割品不（bú）足以及高利润的刺（cì）激，精（jīng）炼镍（niè）供应小（xiǎo）幅增长。纯（chún）镍与镍铁价差处于历史高位，刺激高冰镍产量快速增长；镍湿（shī）法中间品供应持续增加，预计未（wèi）来该产（chǎn）品供应增量（liàng）较大。但是，目前仍然需要关注俄罗斯的镍供应和印度尼（ní）西亚的（de）镍出口政（zhèng）策，以上事件可能影响整体镍供需。

　　从消费端来看，传统产业的镍消费较（jiào）为（wéi）稳定，新能源的（de）镍消费量持（chí）续增长。但是，在新（xīn）能源产（chǎn）业中，镍湿法中间品大量替（tì）代精（jīng）炼镍（niè）。当镍价较硫酸镍比值大幅回落时（shí），精（jīng）炼镍消（xiāo）费可能会（huì）有改善；当精炼镍价较硫酸镍比值（zhí）处于高估状态时（shí），则精（jīng）炼镍消费（fèi）将降至低（dī）位。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其（qí）他行业的精炼镍消费相对稳定。

　　从库（kù）存方面来看，全球精炼镍显性库存处于（yú）历（lì）史低位，沪镍（niè）仓（cāng）单和库（kù）存处于较低（dī）水（shuǐ）平。在目前（qián）镍（niè）库（kù）存较低（dī）的状（zhuàng）态下，镍价上（shàng）涨的弹性较大。同时，镍的显性库存可能受（shòu）人为因素干扰，镍低库存（cún）状态（tài）的（de）改变需要（yào）时间。

　　7月下旬以来，镍价持续上涨（zhǎng）之后，精炼镍对（duì）镍铁溢价、精炼镍对不锈钢比值、精炼镍对硫酸（suān）镍比值（zhí）都重返历史高位，镍价相对产（chǎn）业（yè）链其他环节产品出现高估现象。

　　综上所述，镍湿（shī）法中间（jiān）品供应增量（liàng）大于新能源板块（kuài）消费镍（niè）增（zēng）量，精（jīng）炼镍（niè）消（xiāo）费将回（huí）归传（chuán）统合金与（yǔ）电镀（dù）行业。不锈钢（gāng）与新能（néng）源产业消（xiāo）费将由镍铁（tiě）和镍湿法中间品主导，下半年，精炼镍供（gòng）应可（kě）能逐步过剩，镍价可能较上半年价格下（xià）跌。

文章来源：中国有色金（jīn）属报